【前言】在国际钢铁巨头对中国钢铁业虎视眈眈、上游矿山图谋合并之际，中国钢铁业兼并重组大计将如何开展？昨日在此间举办的“钢铁行业兼并重组与企业发展研讨会”上，众多业内人士表示，国内钢铁业兼并重组最佳时机已经出现，国家应该出台相关政策给予关键支持。





    (一)热点聚焦

    中钢协上书国务院 建议规划钢企联合重组

　　发挥宝钢、鞍本、首唐、武钢综合优势 通过兼并联合重组组建世界级特大型企业集团

　　昨日，在钢铁行业兼并重组与企业发展研讨会上，中国钢铁工业协会常务副会长兼秘书长罗冰生透露，协会已上书国务院，建议制定国家推进钢铁企业联合重组规划，加速提升产业集中度。

　　罗冰生建议，国家规划应包括从当前的实际出发，充分发挥现有宝钢、鞍本、首唐、武钢四大集团在资金、管理、技术等方面的综合优势，通过跨地区、跨省市、跨所有制的企业兼并联合重组，组建我国具有国际竞争力的世界级特大型企业集团。同时，对其他大型骨干企业的联合重组也应当给予支持；兼并联合重组，应当以现有钢铁生产企业及相关企业为主，同淘汰落后和低水平钢铁产能相结合。

　　同时，国家规划应明确实现钢铁企业联合重组的工作进度要求，确保《钢铁产业发展政策》规定的2010年前十大钢企粗钢产量达到全国总量50％目标的实现；并以国家规划为指导，各省市和地方政府也要制订贯彻落实国家规划的工作安排和要求，实现全国、全行业统一协调，共同推进。

　　罗冰生称，推进钢铁企业联合重组，要明确现有特大型企业集团发挥骨干作用并承担责任；对被兼并联合重组的企业给予一定的资金、技术、管理等方面的支持和帮助；按照企业集团的整体发展规划要求，推进被联合重组企业的技术改造，实现工艺装备技术水平的现代化；在联合重组过程中，妥善处理企业历史遗留问题；承诺淘汰落后和低水平钢铁产能。

　　罗冰生还认为，国家有关部门应出台支持钢铁企业联合重组的政策措施，协调和照顾跨省市、跨地区钢铁企业联合重组的地方政府利益。(上海证券报)

    兼并重组良机乍现
    钢铁业呼吁政策支持

　　在国际钢铁巨头对中国钢铁业虎视眈眈、上游矿山图谋合并之际，中国钢铁业兼并重组大计将如何开展？昨日在此间举办的“钢铁行业兼并重组与企业发展研讨会”上，众多业内人士表示，国内钢铁业兼并重组最佳时机已经出现，国家应该出台相关政策给予关键支持。

　　兼并重组大潮涌起

　　《钢铁产业发展政策》明确提出，2010年国内排名前10位的钢铁企业集团钢产量占全国的比重达到50%以上；2020年达到70%以上。但自2001年以来，我国钢铁产业集中度总体呈现下降趋势。

　　与此相对应的是，国际钢铁业、铁矿石产业出现此起彼伏的重组浪潮。2006年7月，米塔尔钢铁公司收购安赛乐集团，造就世界上第一家年产量超过1亿吨的钢铁企业；2007年2月，世界排名54位的印度塔塔公司收购英荷集团的康力斯（Corus）公司，一跃成为全球第五大钢铁企业；2007年11月，全球第一大矿业巨头必和必拓（BHP Billiton）提出收购全球老三力拓（Rio Tinto），以造就“全球自然资源行业中的独一无二的企业”。

　　“我国钢铁工业发展中出现的各种矛盾和问题，都是直接或间接同我国钢铁企业兼并联合重组滞后有关联的。”中国钢铁工业协会常务副会长兼秘书长罗冰生表示，当前，积极推进钢铁企业的联合重组，已经成为实现我国钢铁工业又好又快发展的紧迫的战略需要。

　　国务院发展研究中心产业经济研究部部长冯飞也认为，全球钢铁业的重组浪潮和有可能出现的“两拓合并案”都给我国钢铁业带来了兼并重组的压力。

　　宝钢集团副总经理赵昆表示，低集中度严重影响我国钢铁工业的可持续发展和产业链的稳定协调，联合重组既是发展循环经济、持续创新、节能降耗的需要，也是应对国际竞争的需要和落实钢铁产业政策的关键。他认为，应通过联合重组，发展强大的国内企业来抵挡外资的渗透和对国内市场、资源的控制，保证产业安全。

　　政策支持将成为关键推手

　　由于钢铁企业面临诸如所有制不同等体制性难题，专家建议国家出台有关政策予以支持。

　　罗冰生建议，国家应制定推进钢铁企业联合重组规划，其内容包括：充分发挥现有宝钢、鞍本、首唐、武钢四大集团在资金、管理、技术等方面的综合优势，通过跨地区、跨省市、跨所有制的企业兼并联合重组，组建我国具有国际竞争力的世界级特大型企业集团；兼并联合重组应当以现有钢铁生产企业及相关企业为主，同淘汰落后和低水平钢铁产能相结合；明确实现钢铁企业联合重组的工作进度要求，确保《钢铁产业发展政策》规定的2010年前十大钢企的粗钢产量达到全国总量50％目标的实现。

　　国家规划提出对全国钢铁企业的联合重组总体要求，而各省市和地方政府也要制订贯彻落实国家规划的工作安排和要求，实现全国、全行业统一协调，共同推进。

　　他还建议，国家有关部门出台支持钢铁企业联合重组的政策措施。首先，要协调和照顾跨省市、跨地区钢铁企业联合重组中，涉及各地方政府之间的利益，调动地方政府的积极性；其次，要支持和帮助解决钢铁企业联合重组过程中，企业原有历史包袱的处理，包括企业原有的离退休职工、大集体职工、企业办学校、医院等社会职能等等；第三，要鼓励和支持在联合重组过程中，淘汰现有企业的落后和低水平产能，通过技术改造提升重组后企业集团的工艺装备技术水平、优化产品结构；第四，国家要对钢铁企业联合重组给予必要的财政支持，今年对钢材降低出口退税率、加征关税将使国家财政增收218亿元左右，国家财政有能力也有必要予以支持；第五，国家应对钢铁企业联合重组提出目标和要求，并由国家有关部门组织检查验收，确保达到联合重组的目的。

　　赵昆也建议，建立协调地方政府利益的机制，促进跨地区并购；政府接受企业承担的社会职能，并积极支持企业主辅分离，为重组创造良好的外部环境。同时，由于一些非优势企业有足够的动力违反政策进行规模扩张，国家应对优势企业进行扶持，促进优势企业的重组，并进行一定程度的倾斜，如允许优势企业新建项目，从而以市场的手段来淘汰落后，提高产业集中度。此外，由于钢铁行业属于基础工业，应对钢铁行业重组设立经济安全审查制度，以规范外资对我国钢铁行业的重组行为，保障国家经济安全。（中国证券报）

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    投资要点：

　　07年前三季度，钢材价格保持上升趋势，受此影响行业营业收入和利润同比保持上升。但三季度受成本的上升速度快于钢材价格的上升速度的影响，三季度行业利润环比出现了一定的下降。

　　随着原料价格的上升，钢铁业面对成本压力逐渐加大，钢铁业的高成本时代已经来临。同时，由于不同钢材产品转嫁能力等方面的不同，各产品受成本上涨的影响也不一致。

　　除成本压力外，出口量过大、产业集中度过低及落后产能淘汰不力也是我国钢铁业面临较为严重的问题。

　　日本经验表明，钢铁产业在对外出口受限和面对落后产能压力的情况下，可以通过自身的产业结构升级和企业兼并来做大做强的。虽然我国钢铁行业面临一定的成本压力，但仅是钢铁业做大做强中的小插曲。我国钢铁业不仅没有达到盈利拐点，相反在完成行业兼并和产业升级后，行业盈利能力还将大幅增强。

　　在人民币升值、钢铁业将做大做强条件下，我国大型钢铁企业未来也将出现中国的“新日铁股价奇迹”。考虑到成本压力和钢材价格将出现分化，08年钢铁行业存在结构性投资机会，给予“同步大市”的投资评级。

　　钢铁个股主要投资机会在三个方面：1)具有铁矿石资源的钢铁上市公司;2)具备并购整合和产业结构升级概念的上市公司;3)具有建筑钢材、中厚板以及其它转嫁能力较强产品的上市公司。

　　风险提示：目前钢铁行业主要投资风险有：1）钢材价格下调的风险；2)落后产能淘汰不力的风险；3)宏观调控的风险；4)成本进一步上涨的风险。

    我国钢铁业目前面临诸多问题，如:出口量过大、产业集中度过低及落后产能淘汰不力等，这与上世纪的日本非常相似。但日本钢铁业通过企业兼并重组、产品结构升级，由一个钢铁大国变成了一个钢铁强国。同期日本最大的钢厂——新日铁的股价也上涨了7倍之多。我们将从分析日本钢铁业发展轨迹入手，探讨我国钢铁业目前面临的问题以及未来发展趋势。

　　1.日本钢铁业做大做强历程

    上世纪80年代以前，世界钢铁霸主是美国。但日本从二战后随着工业化的进行，钢铁业取得巨大发展，钢产量由1950年的500万吨增至1980年的15000万吨，一举取代了美国世界第一的位置。


    但随着产业的发展，日本钢铁业也出现了诸多问题。首先是产量增长带来的产能过剩，特别是落后产能过剩；其次是随着大量日产钢铁源源不断地出口，与全球特别是美国产生了钢材反倾销等诸多贸易摩擦。

　　当时日本钢铁人士分析了日本钢铁行业未来的竞争优势，最后归结为低成本优势。日本钢铁企业在困境时充分利用了这一优势并发挥到极致。

    2.我国钢铁行业面对的主要问题

    2.1总体产能和落后产能双过剩

    我国钢铁业现阶段面临情况与80产代初的日本类似。在05年我国钢铁产量超过3亿吨，粗钢总体产量每年仍以平均持20%左右增长。加之落后产能也出现较快增长，在05年时我国已经出现了总体产能和落后产能的双过剩。

    产业集中度过低，会造成严重环境污染、加剧低水平重复建设、制约企业自由创新能力，同时还阻碍行业整体市场竞争力的提高，这些都将严重削弱我国钢铁产业在全球钢铁业的地位和作用。

    我们认为，产能过剩、出口量过大、产业集中度过低是我国钢铁业目前面临非常关键的几个问题，这与上世纪80年代的日本非常相似。

　　2.4原材料价格出现快速上升

    07年前三季度，钢材价格保持上升趋势，受此影响行业营业收入和利润同比保持上升趋势，但三季度行业利润环比却出现了一定的下降。

    3、行业未来基本面逐渐向好

    3.1产业规划：建成世界钢铁大国和强国

    05年4月20日，温家宝总理主持召开国务院常务会议，审议并原则通过了《钢铁产业发展政策》。《政策》指出，要努力把中国建成世界钢铁大国和具有国际竞争力的钢铁强国。

    3.4兼并加速支撑企业“做大”

    与上世纪80年代的日本相似，我国钢铁业目前面产能过剩、出口量过大、产业集中度过低等问题。但在国内供需情况逐步好转以及全球需求依然旺盛的情况下，加之政府对行业的规划，我国钢铁业正在处于类似上世纪80年代日本钢铁业的转型期。

　　按照《钢铁产业政策》规划，到2010年我国钢铁来将通过兼并形成两到三个3000万吨级、若干个千万吨级的特大型钢铁企业集团。近些来，我国钢铁业出现了诸多企业兼并事件。

    但目前我国钢铁行业的集中度依然不高。钢铁是典型的规模性行业，企业的规模优势十分明显。加之大型钢铁企业在面对上下游时拥有相对较强的话语权，兼并活动已是我国钢铁行业进一步发展的需要。