能否止跌看二大信号！

沪深股市双双重挫

　　上证综指当日跳空４２点，以５５５９．１５点低开。此后股指呈现单边下挫，尾盘以接近全天最低点的５３３０．０２点报收，较前一交易日大跌４．８５％。深证成指当日报收于１７４６５．４６点，跌幅也达到４．２１％。沪深两市当日分别成交８５６．８４亿元和４３１．３４亿元，较前一交易日有所放大。

　　伴随股指大幅下挫，沪深两市当日出现普跌，仅分别有９５只和４５只交易品种上涨，下跌比例高达９１．７％。不计算ＳＴ个股和未股改股，两市仅５只个股涨停，跌停的个股超过３０只。

　　前一交易日反弹的“Ａ股第一权重股”中石油，当日再度出现高达５．５４％的跌幅。虽然其尚未计入指数，但在其带领下，权重指标股全线告跌。其中工行和建行的跌幅分别达到３．３９％和１．６４％，中国石化跌幅超过７％。

　　赚钱效应减弱导致资金流出

　　“据一些营业部的调查，从今年5月份以后进入股市的投资者很多都没有赚钱”，一位证券公司的有关负责人表示，他分析，由于赚钱效应在近期丧失，导致资金不再进入甚至更多的流出，这也是昨日市场出现大幅度调整的原因，未来可能还会面临一段艰难的时期。

　　长江证券有关人士表示，昨日的下跌和市场心态有关，由于权重股跌的多，因此，对于市场的影响面比较大，而从5000点到6000点的上涨过程中，很多股票却是超跌的行情，市场结构性风格特征突出，仅少数股票和行业跑赢大盘，对于市场的赚钱效应是个严重的打击。此外，中石油的上市，也加重了指数出现拐点，投资者开始意识到市场的疯狂情绪不能持久。

　　还有一家机构则认为，虽然市场总体回调幅度不大，但行业板块方面能战胜指数的却仅为少数。甚至在大盘连续上涨的过程中，相当数量的公司也在不可逆转的下跌中，与“5·30”的暴跌相比，这种连续的小幅下跌往往对整体市场情绪更具有杀伤力。市场仍面临短期调整的压力，资金供求，政策紧缩以及盈利增速依然是A 股市场高估值状态面临的考验。

　　“其实目前市场的流动性还是值得担忧的问题”，一家证券研究机构表示在前期就出了一些看空的报告，提示市场风险，因为在筹码大规模集中在一些主流机构手中的情况下，当出现对市场悲观的看法的时候，他们并不能找到合适的对手盘，因此，只能以股价不断下跌的方式来寻求成交量的平衡。例如在保险股最近的交易中就明显体现了这一特征。

　　时值年底，很多研究机构预测，明年的企业盈利增长将整体低于20%，今年高增长的企业可能明年就会出现负增长，这对于未来的投资信心无疑造成打击。四季度以来，预计很多投资型的上市公司将出现亏损，而在目前的上市公司中，平均有近30%的利润来自投资，这对于未来的业绩也将造成一定影响。

　　由于市场流动性略显疲弱迹象，机构投资者认为，资金面很难支持市场普涨：外来流动性的增速有所放缓，超额流动性掉头向下，储蓄“搬家”势头可能放缓，市场扩容压力较大。

　　5000点有支撑 后市仍看好

　　南方证券证券的判断是：第一，蓝筹股不再是避风港，却成为短期下挫的重灾区。第二，周边市场的下跌有间接影响,A股在一定时期内仍能保持相对独立性。第三，虽然市场热点发生微妙变化，但“二八”暂时也难以演化为“八二”。另外，与10月25日的下跌相比，股指都有较大下调，区别在于当日沪深两市近400只股票跌停，而今天股指虽然跌幅超过4%，仅22只跌停，尚有百余只股票上涨。蓝筹股虽然目前不是避风港，但大盘企稳还得依靠它们的力量，它们的核心地位难以动摇。沪深两市的成交额缩减至1300亿元之下，还会减量整理。这种蓄势整理，可视为对自2007年7月初上升以来的回吐。

　　虽然股指急挫，但据一些基金公司介绍，并未出现赎回压力。他们认为，投资者信心未受明显影响，不过他们也担扰，如果股市持续下挫，则会影响持有人信心。但基金本身对后市持乐观态度。

　　对于后市的操作，一些研究人士还是建议：如果有反弹出现可以减仓，仓位重的投资者需要通过控制风险来减少可能的损失。南方证券提出：从运行节奏上看，估计此波弱市整理可能到11月下旬，下档支撑位在5200点至5000点，如果低于此点，也不必惊慌失措。相信经过一段时间的蓄势后，明年上半年还有较大的上升空间。(中国证券报)

    牛市基础受考验 能否止跌看两大信号

　　对于一轮牛市来说，必须具备两大要素：一是充沛的资金，二是业绩的成长性。而业绩的成长性不仅仅指过去的成长性，而且还包括未来的成长性预期。这恰恰受到目前市场的考验：一是三季度季报显示上市公司业绩的环比出现下滑，业绩增速已明显放缓，未来的成长性预期受到考验；二是海关统计数据显示，今年1-9月，全国出口总值8781.3亿美元，比去年同期增长27.1%，比1-8月放缓0.6个百分点。如此也就意味着目前牛市基础之一的业绩成长性受到严重考验。

　　大盘近期已经形成持续调整的趋势，而历史经验显示，一旦趋势形成，即便存在着较大的利好，也未必能够改变趋势。只有利好叠加之后，才能够形成改变趋势的力量。所以笔者认为，大盘在短期内仍将继续调整，极有可能考验5000点的支撑。建议投资者在短期继续保持较轻仓位的同时，密切关注两大信号：一是新基金发行，这意味着市场的“政策底”来临；二是人民币资产股的银行、地产再度形成上升通道等转势信号，这意味着“市场底”的来临。（渤海投资）

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