6000关前，机构再度大举出货
　　临近周末，6000点的技术压力、消息面的不确定性及下周中石油上市的挤出效应，让仅仅维持数日的"八二"行情再次发生逆转，市场的谨慎心态及中石油的挤出效应使得市场高位震荡，沪深两市在四连阳后齐齐冲高回落。
　　"二八"格局再现
　　在四连阳之后，昨日沪深两市震荡回落。值得关注的是，连续数天的热点"八二"现象再次回到"二八"，沪市上涨家数只有174家，下跌个股达到了703家。沪深两市涨停个股仅有10家。
　　尽管金融、地产的活跃在一定程度上起到了稳定大盘的作用，但少数个股的上涨不及大部分个股的回调。上证指数最终下跌40点，收于5914点。
　　深市虽然有万科A的上涨支撑，但不少个股下跌幅度更大，引发深成指更深程度的回调，深成指最终跌386点，跌幅1.98%。
　　6000点压力不小
　　分析人士认为，沪市早盘再度冲击6000点，最高上扬至6005点之后再次遭遇市场恐慌，上证指数随即展开高位震荡，显示了市场对于6000点的谨慎与压力。再者，周三庞大的解冻资金更多选择了超跌股短线参与，而这也意味着接下来的获利回吐压力将增大。当大盘在6000点附近徘徊不前，近几日连续反弹积累的短线获利盘有可能集中释放，昨日尾盘的回落一定程度地说明了问题。
　　上述人士指出，当前估值偏高，希望个股持续齐涨也是不现实的，至少从三季报来看，蓝筹股的利润占到了全部上市公司利润的大部分，这也是股价"马太效应"的根源所在。
　　6000点的压力还体现在资金的入市热情上。根据中登公司的最新统计显示，虽然10月31日股市出现大涨，但新增入市的投资者却正在减少，其中A股新增投资者和基金的新增投资者都在下降。数据显示，10月31日，新开A股账户170799户，B股账户1131户，基金账户67782户。截至10月31日，沪深两市账户总数为13192.91万户。
　　博弈股指期货
　　昨日市场的焦点再度集中于大盘权重股和期货题材股。其中，中国银行、建设银行、浦发银行及工商银行等指标股上涨幅度均超过1%，地产龙头万科A也上涨1.46%，与中行、建行及工行三大行齐齐创出上市新高。
　　期货题材股如弘业股份、厦门国贸、新黄浦等个股表现都较为出色。这均表明市场对股指期货推出的预期继续加强。
　　临近周末，不少投资者除了关注是否加息外，也在关心股指期货的进展。分析人士认为，从国庆之后"二八现象"的出现开始，股指期货成了博弈的焦点。可以说6124点展开的600多点的下跌是这种博弈的深化，而现在这种博弈带来的结构性调整还在继续进行。因此，"八二格局"很难继续维持。
　　关注中石油挤出效应
　　受发改委上调油价影响，中石化昨日大涨7.32%，创出上市以来的收盘新高27.7元。中石化的表现无疑使下周上市的中国石油越发值得市场期待。
　　昨晚，中石油公告，将于11月5日（即下周一）在上证所挂牌交易，而本周四和本周五将为中石油上市之前的最后两个交易日。分析人士指出，需要注意的是，在前期连续四日上涨之后，机构获利兑现以备抢购中石油的可能性确实存在。
　　根据交易所统计的数据显示，昨日机构对中小企业板的股票抛售迹象明显。
　　根据深交所公布盘后统计数据显示，昨日涨幅前六的科华生物中，卖出金额最大的前五名有三名为机构专用账户，累计卖出2730.8万元，同时，昨日两市跌幅居第一位的新和成，卖出金额最大的前五名有三家均为机构专用账户，累计卖出2930.8万元。
　　这种现象在主板市场也同样有所显现。根据上海证券交易所公布的成交席位显示，虽然洪都航空、百联股份昨日均于涨停报收，但是单向卖出席位上都有机构专用席位大笔卖出，前者机构单向卖出3082.9万元，后者机构单向卖出3807.9万元。
　　短线需谨慎
　　中石油上市可能带来的挤出效应让市场人士对于短期走势难以乐观。申银万国表示，对于周五的股市走势，一般来说也不宜太乐观。下周一中国石油上市，这是近期市场的一个兴奋点，恐怕会有很多资金等着到这个时候去买中国石油，或者是希望在中国石油上市、其影响在市场上得到充分反映后，再来决定如何操作。因此，股市会出现惯性调整的行情，但幅度会明显收窄。
　　再者，经过连续两日的盘中冲高回落，6000点的压力已经显现。因此，短期市场震荡可能加剧.

　一波三折行情中继 有3件事情十分重要
　　[回顾篇]
　　冲高震荡结构调整
　　节后，10月份上证综指跳高上行，一度创出历史新高6124.04点，在下半月震荡滑落，并补去月初的跳高缺口，月尾回升，月末终盘报收于5954.77点，月K线为带有上下影线的小阳线，当月上涨7.25%，合计仅成交24460亿元，日均量能略有减少。
　　深圳综指在10月初略微上摸1567.74点后便直接进入调整，一路震荡下跌直至1349.54点，月尾最后4个交易日因超跌后连续反弹，月末报收1463.54点，当月以带有较长下影线的几近光头的阴线报收，月跌幅为4.51%，成交明显减少。
　　上证B指10月初继续盘升，创出394.21点的新高后转向快速下跌，月尾有所反弹，月末以380.52点报收，日均成交金额有所增加，月线为带有上下影线的小阳线，月涨幅为3.59%。深市B指在10月份为W形的震荡走势，当月尾盘触及半年线后回升，涨幅为1.63%。深发展的两组认购权证表现出色，其它则全线震荡走弱。权证市场的震荡，一方面与中集权证到期限涨不限跌的新规有关，另一方面也与券商不断创设有关。
　　封闭式基金在10月初上行后略有震荡，但后期转向回稳，沪、深基金指数月末分别上涨7.62%、8.56%。上证ETF50月初继续快速上行，创出新高4.67元，随后震荡报收于4.445元，月度上涨4.76%。沪市国债指数月初在小幅回稳后，再度震荡下行但并未见新低，月尾终盘以109.95点报收，下跌0.06%。
　　10月份，央行年内第八次上调存款准备金率13%，已是历史高位。与此同时，各方面关于风险的警示声音和提示声音越来越多，同时，股指期货的准备也已进入倒计时，月末中石油的发行使得短期资金面吃紧，市场一度恐慌，但在月底很快恢复。另外，由于港股直通车一直在准备，故内地股市与全球股市、香港市场的联动性正在加强。
　　三季度的季报在10月份全部公布完毕，可比的千余家上市公司前三季净利润同比增幅超市场预期，但其中投资收益大幅增长310%。另外，第三季度的环比增幅为-7.36％，显示经过前两季的超高速增长后，上市公司业绩增长速度已有放缓趋势。
　　从基金已公布的季报来看，三季末基金合计持股市值占流通市场的28%，由于拥有绝对的话语权，故在10月份一部分权重类个股继续高举高打保持强势，但由于泡沫成份越来越大，至月末明显出现疲软。而大部分的个股就如深圳综指一样，在10月初就直接进入调整，在中石油认购当天惨遭非理性杀跌，但在月尾4个交易日却在低位出现回稳，其中房地产板块的反弹力度较大。
　　[主力动向]
　　综观10月份排行榜的情况来看，个股的分化在继续：
　　一、从涨幅榜居前的个股来看：1、复牌的个股涨幅居前：如*ST棱光、更名后的国元证券在股改复牌后月涨幅分别达到1034%和331%；如深深宝因有股权转让题材在复牌后连续涨停亦大涨87.77%。2、定向增发概念股较为活跃：如三花股份、银泰股份等。3、业绩良性变化的个股受到市场的青睐，如三季度业绩大幅增长的绵世股份、近期产品提价的浙江医药及新和成等。4、大盘指标股再现强势，代表作如中国石化，在非流通股解禁时反而发动了一波行情。
　　二、从跌幅榜居前的个股来看：1、部分T类个股跌幅较大，成为重灾区。如*ST惠天、*ST金瑞、SST长岭位居月跌幅前三位，另有*ST阿继等3家T类个股也跌幅较大。2、前期累积升幅过大的个股，如广济药业等跌幅居前。3、业绩下降或者亏损的个股，如河池化工、胜利股份、北矿磁材等。
　　三、从成交金额和换手率居前的个股来看：成交金额居前的大盘权重股和大盘新股较为活跃，前5位分别是：中国神华、中国石化、万科A、中国联通、建设银行。换手率居前的个股主要集中在新股、中小板个股、小盘股中，前5位分别是梅花伞、广陆数测、江特电机、联华合纤、三峡新材。
　　[展望篇]
　　11月：上升途中的修正月
　　从管理层近期的讲话和表态来看，关于"风险"及"风险教育"等字眼的提及频度明显上升，央行的调控也在进一步加强。在股指连续上涨了两年多以后，市场已堆积了相当多的获利盘。同时，QDII产品的推出，以及港股直通车及未来股指期货的推出都将分流目前场内的存量资金，在这种情况下，市场的资金面将远不如前期来得那么充裕。
　　如果股市还要保持长期的健康发展，那么主动的、提前的修正可能是一个必然的过程。10月份股指的震荡，令市场各方发热的头脑开始冷静下来，而越演越烈的"二八"现象在10月底似乎有想要画上一个转折号的迹象。就11月份的市场任务而言，将会对非理性股价结构作进一步的修正。
　　这很可能需要一段很长的时间，并且在此过程中还会有不断的反复，但10月末的行情已经开了一个头，从2007年季报公布完成的那一天起，到今年年报即将公布的这一段时间内，整整4个月的行情都将会围绕这一中心展开，成为阶段性的过渡期。
　　当然在此过程中，也会不断地反复，"二"类中的个股也会再度有起色，"八"类中的个股也会有震荡，但不管如何，对于股指的话语权只有"二"类个股才能决定的局面可能会有所改变。"八"类股也会逐渐有自己表现的机会。
　　对于"二"类个股而言，在年底前仍有表现机会，但在时间上，只有两个落点：第一个是在中石油上市时，一旦低开被炒时，那么该板块还会有联动上行的机会。第二个是在股指期货时间表推出之后，介时权重股还会有一次快速拉升的机会。但除此之外，可能该板块更多地面临着如下一些不利因素而进入整理、盘落阶段：
　　1、这一段时间，是业绩公布较长的空白期，市场的眼光会重新从基本面回归至市场面。一些短期累积升幅较大、后期无明显业绩支持、亦无资金再度流入的权重股及机构重仓股将会进入长期整理，或者是盘落期。
　　2、这一段时间，也是基金资金面最为紧张的时期。新基金暂停发行，虽然一些老基金打开封闭申购或拆分会带来一定的资金流，但是年底的分红也需要安排，在仓位这么重的情况下，为了应对赎回及分红，相信基金的总体原则将会以调仓或者降低仓位为主，这样对于"二"类中股票的支持力度就会有所减弱。
　　3、当基金累积了一定的升幅后，由于基金持有散户化，目前的QDII产品和将来的股指期货都会成为中小户赎回基金的理由。而中小户历来就是短炒型的风格，一旦净值上涨的速率放缓甚至于略有下行，那么赎回压力自然会渐次增加。这也是"良性循环"转向"非良性循环"的开始。
　　对于"八"类个股而言，目前最大的优势是超跌明显。如果是超跌又有业绩支撑的，就可以看作是被市场"误杀"，那么在中石油认购当天创下的低位，很可能是未来行情的新起点。但其它无业绩支撑、无资产注入、无整合题材的个股，在反弹后仍将再度下行，目前的反弹最多是因负向乖离率过大而需要的技术性修正，其弱势很难改变。故建议对"八"类个股反弹时去留问题，可以根据技术面情况作出决定。
　　很明显，就11月份而言，有3件事情十分重要，将成为行情演变的决定性因素：中石油的上市定位、股指期货推出的时间表、港股直通车推出的时间。（1）、中石油一旦高开低走，那么上述"二"类个股的机会就在减少，反之，低开高走就在增加。（2）、股指期货推出时间表一旦面世，"二"类个股可能还会疯一次。但推出后，将来会分流场内资金，也会使原先股市的震荡幅度减少。（3）、港股直通车推出后，仍会分流内地股市资金，但此时的直通车将很可能成为港股"高位接盘车"，犹如当年的沪B股。总之，11月份仍将是多事之秋，是上升行情中的过渡月和修正月。

恐怖预测 场情绪已阶段性触顶 明年3月前或走低至4500
　　在连涨四日后，大盘昨日如期出现高位震荡回落的走势，显示了市场对于6000点仍心有余悸。东方证券在最新发布的11月份投资策略报告中指出，微观流动性（储蓄过剩导致的储蓄搬家现象）更多受市场情绪的影响，静态估值偏高、盈利增速下降可能引发市场情绪的阶段性逆转，本月市场走势将呈现缓慢下跌的走势。
　　估值高企制约上涨
　　10月权重股股价再上一个台阶，A股市场的加权估值水平再度上升。据统计，2007年动态估值最高达到了46倍。在这样的高估值状态下，市场担忧逐步加剧，震荡不断。与此同时，美国次级债问题令全球股市出现震荡，投资者对未来经济可能减速的忧虑更使得成熟市场的吸引力被大大削弱，相对封闭的A股市场和海外市场间相对估值的差距进一步拉大。
　　东方证券指出，在11月，估值还将面临多重的压力：
　　首先，无风险利率可能面临拐点。伴随着高频率的加息，市场的名义无风险利率开始逐步上升。如果央行为了抑制经济过热和通胀继续提升存贷款基准利率，实际利率有望由负转正，这对市场估值水平将造成负面影响。
　　另外，在市场财富效应逐步递减的态势下，市场总体的开户数有所回落。随着管理层对信息披露以及上市公司并购重组的监管力度不断加强，以及股指期货11月可能尘埃落定，这一系列事件都会使得市场的投机力度显著减弱，整体市场的风险溢价水平将明显降低，市场的估值压力凸现。
　　小市值股被边缘化
　　从指数的表现来看，近期中小盘股呈现大幅下跌迹象，而大盘蓝筹和基金重仓股则相对抗跌。
　　东方证券认为，虽然市场总体回调幅度不大，但行业板块方面能战胜指数的却仅为少数。甚至在大盘连续上涨的过程中，相当数量的公司却在不可逆转的下跌中，与"5·30"的暴跌相比，这种连续的小幅下跌往往对整体市场情绪更具有杀伤力。
　　东方证券继续指出，目前小市值个股在市场中被边缘化的迹象越发明显，而股指期货将更引发这一趋势的加剧。
　　"再者，根据我们证券策略研究团队设计的FSI指标---专门用来评判未来时点由基本面而引发的市场情绪的模型，目前市场情绪正处于阶段性顶部，有明显回落的趋势。"东方证券称。
　　11月走势不容乐观
　　虽然市场在10月末出现由权重股带动的指数反弹，但考虑到大多个股早已提前进入中期调整和成交量日益萎缩的格局，东方证券建议投资者谨慎操作。
　　由于A股基本面情绪和市场情绪双双下滑，A股估值水平处于历史高位，以及管理层实施严格的货币紧缩政策将增大市场的估值压力，市场对风险可能再度厌恶，风险溢价水平将回归合理的正常值。东方证券认为，11月份的市场走势将呈现缓慢下跌的走势，"上证综指（2008年3月31日前）目标位4500-5000点"。
　　10月，"二八现象"成为市场的一个显著特征，一方面以基金为代表的机构投资者在流通市值中占的比例越来越高，机构投资者成为A股市场的主导力量；另一方面，随着QDII的放行和港股直通车的预期，部分先知先觉的私募基金逐步转战香港市场，大大降低了A股市场小股票的需求，两种力量的此消彼长，导致机构的大盘蓝筹股成为近期市场的主流。东方证券认为，这种趋势在11月仍将得到延续，大盘蓝筹股依然是投资者的首选，但是小股票也有超跌反弹的机会。
　　东方证券本月组合策略建议超配地产、机械、建材、化工、公用事业、中小银行和新能源；标配大银行；减配保险和钢铁；剔除有色金属、煤炭。

临近周末，6000点的技术压力、消息面的不确定性及下周中石油上市的挤出效应，让仅仅维持数日的"八二"行情再次发生逆转，市场谨慎心态