买入核心央企(附股)

　申银万国策略：买入核心央企(附股)

　　进一步海阔天空III，买入核心央企

　　四个新变化-央企整合加速的催化剂

　　第一，央企如果做不到行业前三，将被强制重组。

　　第二，35家A类核心央企将成为相应行业整合的主力。

　　第三，《上市公司非公开发行股票实施细则》《上市公司重大资产重组管理办法》，从法规上给出明确说法。

　　第四，继续提高直接融资比例

　　以35家核心央企为平台，整合将在各行业展开。

　　投资策略：买入整合者，主要就是这34家核心央企下属的旗舰上市公司；

　　买入被整合者，即在相应行业前三名以外的相对较弱的中央企业。

　　投资组合1：核心央企

　　投资类型 公司 推荐理由上市公司市值与集团收入比所在行业的整体PS 07PE 08PE

　　价值型 中国国航核心央企+行业整合 10.6 3.1 57.4 40.2

　　价值型 中国远洋核心央企+资产注入+行业整合 3.6 14.0 29.0 21.2

　　价值型 中国卫星核心央企+承诺资产注入 - - 62.9 34.3

　　价值型 航天信息核心央企+承诺资产注入+承诺股权激励 - - 34.1 27.9

　　价值型 中核科技核心央企+承诺资产注入 0.3 5.7 - -

　　价值型 招商地产核心央企+承诺资产注入 9.9 12.6 95.0 57.8

　　价值型 中化国际核心央企+资产注入 0.2 2.5 54.3 42.3

　　价值型 五矿发展核心央企+资产注入 0.3 7.1 49.8 38.3

　　交易型 国电电力核心央企+承诺资产注入+承诺股权激励 0.9 5.7 28.9 24.0

　　交易型 桂冠电力核心央企+承诺资产注入 - - 31.7 26.6

　　交易型 中国船舶核心央企+资产注入+行业整合 7.0 10.2 72.1 47.7

　　交易型 国投电力核心央企+资产注入 1.0 5.7 26.3 21.9

　　交易型 华电国际核心央企+资产注入 1.0 5.7 39.1 25.8

　　投资组合2：股改承诺

　　投资类型 公司 推荐理由上市公司市值与集团收入比所在行业的整体PS07PE 08PE

　　价值型 中金黄金央企+承诺资产注入+行业整合4.2 7.4 118.7 87.5

　　价值型 天地科技央企+科研院所+承诺资产注入3.9 4.7 64.2 51.3

　　价值型 中色股份央企+资产注入 4.9 7.4 56.0 36.0

　　价值型 有研硅股央企+科研院所+资产注入 2.1 7.4 39.0 25.0

　　价值型 香江控股资产注入 1.6 12.6 74.0 28.0

　　价值型 金岭矿业承诺资产注入 6.8 7.4 50.0 24.0

　　交易型 川投能源承诺资产注入 0.9 5.7 - -

　　交易型 上海航空可能被国航或东航收购 141.5 68.7

　　交易型 上海机电可能会被卖壳 - - 36.9 30.0