钢铁行业：4季度投资策略 维持推荐评级(研报)


事项：

　　一周以来，钢铁股整体出现比较明显的下跌。从9 月19 日至9 月25 日，申万黑色金属指数下跌7.63%，上证指数上涨0.01%。

　　评论：

　　高位调整心理及市场不实传闻等市场因素是钢铁股近期波动的主要原因由于近两个月来钢铁股连续涨幅较大，已远超大盘，7 月20 日－9 月18 日，申万黑色金属指数上涨79.22%，上证指数上涨32.19%，加上高位调整预期的心理影响，资金获利回吐压力比较大。而且近期建行、神华、中石油为代表的大盘蓝筹股陆续回归A 股市场，市场对于资金的需求量比较大，市场抽血打新股的动能较强，导致流动性比较好钢铁股资金流出；此外，市场关于钢铁行业要进一步出台抑制钢材出口的政策的不实传闻使钢铁板块出现大幅波动，这纯粹是市场因素所致，与钢铁行业基本面没有太大关系。

　　今年不会进一步出台新的出口调控政策取消出口退税并加增出口关税抑制"两高一资"产品出口政策符合国家整体利益，是非常必要的。今年就此已连续出台5 项措施，已经取得一定效果。一是钢材价格已经上升约20%；二是出口数量已连续环比下降。因此，今年不可能再进一步出台出口增税政策。国家进一步出台政策的目的主要是针对节能减排20%目标没完成压力较大。但不能把责任全部由钢铁行业来承担，这是不公平的，有损企业利益也是不行的。即便出台政策，在全球钢材需求旺盛的形势下，也未必能达到效果。目前市场传闻纯属扰乱市场。

　　钢材价格总体趋势仍然是高位运行从9 月18 日开始，钢材市场现货价格出现小幅度的下跌，9 月24 日钢协价格指数周环比看，普线下跌0.38%，长材下跌0.23%，跌幅在10 元/吨左右，冷轧薄板下跌0.06%，平均下跌3 元/吨左右，行业指数仍然上涨0.18%。.铁股的调整也与这一因素有关。

　　然而，从9 月25 日开始，钢材现货价格又开始上升。我们认为，近钢材现货市场价格的调整只是市场

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