[转帖]3000亿QFII离场意味着什么？ 2007年08月27日

[转帖]3000亿QFII离场意味着什么？ 2007年08月27日 根据今天早上传来的最新消息，一些QFII背后的客户在5000点之前就开始卖出手中股票，而很多拥有QFII资格的外国机构现在手中都有剩余额度，目前正在到处兜售这些投资额度。该消息对市场影响几何？投资者应如何操作呢？
　　一、3000亿巨资撤离市场
　　由于QFII手中筹码高达400亿美元，约3000亿人民币左右，其撤离对于市场影响巨大，昭示着目前可能是一个短期顶部区域。
　　据统计显示，截至二季度末，QFII出现在了已披露半年报的900多家上市公司中的123家前十大非限售股股东中，累计持有市值171.11亿元。这与其理论上应该持有的QFII市值相去甚远，目前获批的投资额度是200亿美元，考虑投资增值的情况，理论上QFII持有的A股流通总市值应该超过400亿美元，即将近3000亿元人民币。同时上半年主流QFII重点对待的行业和公司出现了较大变化。其中机构持股占流通股比例前7大行业依次为：机械、石化、地产、采掘、金属、食品饮料、金融，其所占比例分别为：2.42%、2.33%、2.31%、2.07%、2.02%、1.92%、1.73%，减仓迹象明显，虽然牛市趋势不变，但短期头部明显。
　　二、曾造成加权指数暴跌
　　对比我国台湾地区的情况我们可以发现，我国台湾地区在引进QFII上循序渐进放开QFII额度，最终实现全部流通，但QFII离场曾经造成加权指数暴跌50%以上，虽然QFII在A股市值比重所占比例并不大，但其动态应该引起足够重视。
　　我国台湾地区在1991年引入QFII投资后，逐步放宽QFII的要求，在1995年完全取消QFII投资总额的限定时，已有约2000亿美元通过QFII流入。资金的增加以及进入程序的简化，为台湾市场带来了源源不断的增量资金。但这些资金撤离的时候，给市场造成的影响比较巨大，值得我们引以为戒。
　　三、短期调整随时可能发
　　目前蓝筹股的确进入了高估值水平，已经难以找到估值优势明显的蓝筹。截至2007年8月24日收盘，全部A股的静态PE超过80倍，08年动态PE超过60倍，这意味着目前指数处于相对高位，短期调整随时可能发生。我们继续调低A股的投资评级为：6个月内，上证指数目标位有望在3900-4000点附近震荡，对应市盈率为31-33倍的估值和预测。
　　值得注意的是，本报告中的信息均来源于已公开的资料，我们对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。□ 彭蕴亮　 上海证券