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秋季：翻看三年前的一篇文章，唏嘘不已～～～～

本文来自：理想论坛  www.55188.com     作者：大约在秋季     点击732次原文：http://www.55188.com/viewthread.php?tid=1978042
秋季：翻看三年前的一篇文章，唏嘘不已～～～～


秋季：这个市场的天已经变了！
时间:05-12-11 19:43

　　纵观世界所有的资本市场，他们共同的规律是谁的资本大，谁坐庄，谁定游戏规矩，谁稳赚不赔。

　　中国股市也一样，原来是大户资本大，后来是券商，再后来是私募资金，公募资金，而全流通以后，最大的资金是大股东。市场的话语权终于交给了产业资金，产业资金或者已经是，或者即将成为最大的股东，同产业资金相比，市场原有的二级市场资金简直就是小儿科，他们根本不是产业资本的对手。

　　我的观点不是有一定的前瞻性，而是对现在进行中的行情的理解。就现有制度安排上看，前有宝钢、上汽等的大股东增持，后有中石油对下属企业私有化。在大股东增持过程中，尽管大多数人怀疑并嘲笑大股东的无能，但秋季却不敢笑，为什么？因为这具有里程碑似的历史意义，说明大股东冲破了进入二级市场的坚冰。同时，股改一年后，大股东就会有部分股票进入流通，政策会不会还是严格规定大股东只许卖，不许买？实难逆料。

　　秋季还是老传统，喜欢以宝钢为例说明问题，大股东动用40亿资金，买了20%的流通股，大家原以为这是大股东为了股改，想托住股价，结果失败了。可是，这是大股东对股民说的一套，他对国家说的又是另外一套，他说因为看好自己企业，才决定增持的。从股价频频下跌，大股东越买越多来看，大股东胜利了，大家试想，在新的实业投资和原有股票投资之间比较，投资新厂需要8元，而投资已有企业才4元，它当然希望投资后者了。

　　所以，秋季认为在全流通条件下，原来的“国有股或国有法人股”作为最大“流通股东”出现在证券市场，已经不是预期，而是现在进行时。

　　大股东与基金、QFII等小股民，不是一个数量级的投资者，也就是说，“产业资本”自己重订游戏规则，无需与小股民进行利益协调。对于小股民如何在新市场中定位？QFII看得非常清楚，甚至QFII主动放弃股改中用手投票的权利，这是因为他们知道自己的资本小，知道自己在这个市场里的地位，所以他们只考虑用脚投票，对用手投票不屑一顾。而基金却把自己定位为市场主要的机构投资者，显然，他们不是思想落伍了，就是作最后的挣扎。

　　另外，国资委等部门提出，在全流通条件下，以股票市值作为国企考核的参考指标，同时还推出奖励期权制度，这些制度意味着什么？意味着国企老总不但要对国家的利益负责，还要对自己的利益负责。

　　可是，国企老总如何对国家、对自己的利益负责呢？一个现实的问题摆在具有决策权的集团老总面前，当持有股票的收益率低于其他实业投资的收益率时，他们就选择卖掉股票，变现资金增加实业投资，直到股价低到使股票收益率接近实业投资的收益率，或者减持到危害到自己控股地位为止；而当实业投资的收益率低于持有股票的收益率时，他们又会反向操作，抽离实业资金增持股票，直到股价高到使股票收益率接近实业投资的收益率，或者投资资金用尽为止。

　　而大股东对自己股票的或进、或出的决策，才是决定股价涨跌的主要因素，而原有二级市场资金所起作用已经弱化，举例说，假如说原来的机构凭借自己的资金，成为最大的流通股股东，我们称之为庄家，在半流通市场里，他们可以通过坐庄，稳定住股价；可是全流通以后，这些庄家在大股东眼里，只不过是小股民而已。一个严酷的问题摆在这些庄家面前，明年，部分非流通上市了，这些新增筹码他们是接？还是不接？接，等于是给大股东送钱，支持大股东套现；不接，等于是任凭股价狂跌，坐庄失败。

　　所以，全流通后，市场的价值不在由原来二级市场的资金决定了，而是由大股东来定。大股东对于自己企业价格的评价是股价涨跌的依据，不管原来二级市场投资者愿不愿意，这个市场的天已经变了！