michellejack 2007-8-25 12:34
从政策角度看后市走势
博弈分析
一）主力与政策的博弈：
1)近期管理层应不会出台重大政策调控股市：今日两市再次呈现反复震荡的走势，沪指方面小幅下跌，而深成指方面相对较弱，跌幅接近1.5%；市场人气方面，观望情绪相对前期明显增强，成交量也相应萎缩。和前几天相对，大市上涨势头减弱了。
是市场的资金减少了吗？据中登公司统计，4月24日当天沪深两市新增开户总数为364381户，其中新开A股账户311110户，再度刷新了A股单日新开户数量的纪录。与此同时，除基金较为谨慎外，一季度QFII与券商不约而同地采取了增仓策略。也就是说，市场的资金面应该仍然是相当充裕的。那么，大盘滞涨的主要原因是什么呢？本栏认为，由于三月以来的行情有大量散户介入，这使得行情具有一定的不稳定性，而五一长假则放大了这种不稳定因素。
尽管长假效应可能导致大盘在五一前后出现震荡，但本栏认为大盘整体稳定的格局不会改变。首先，政策层面上不太可能出现重大的调控措施。在前面的文章中，本栏曾猜测，管理层可能将股市作为调控宏观经济的一个棋子，即借助股市来吸纳过剩的流动性，以控制固定投资过热的局面。现在看来，这种猜测应该是对的。发改委宏观经济研究院发布的报告提出，当前的宏观调控重点不是减少流动性过剩，而是如何有效利用流动性过剩，主要是重新调整过剩流动性的流向；在股票市场上，则应努力将资本市场的发展与产业升级结合起来。既然股市被作为吸纳流动性的工具，管理层就没有必要出台重大政策调控股市。
其次，大盘整体保持稳定得益于上市公司整体盈利能力向好。从静态估值的角度看，A股的估值水平是偏高的，但如果从动态估值的角度看，A股的估值水平是合理的，甚至是低估的。正因为如此，机构资金不会疯狂做多，但在资金充裕的情况下也不敢轻易做空。
2）管理层将选择怎样的时机推出股指期货：早前相关人士指出，推出股指期货仍然存在两方面的障碍，除了相关配套措施仍未完善外，技术上仍然需要加强，最快也要到6月左右。也就是说，股指期货推出的时间最早也要到6月。
但是，本栏认为六月并不是最好的时机，因为管理层要借助牛市气氛，通过新股上市方式来吸纳过剩流动性。据透露，大蓝筹的回归潮在不断升温，包括中国石油、建设银行、中国财险、上海腹地、首都机场、中海油田等巨无霸，均有回归A股的计划。
因此，股指期货推出的时间可能押后，具体时间可能是下半年，或者是明年。在这种情况下，大市在较长的一段时间内仍将保持活跃、稳定的局面。
二)主力资金博弈：
考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出等因素，部分主力机构抛出了部分获利丰厚的筹码以锁定利润，或者将配置的重点转向防御性品种，但总体仓位相对前期也有所下降。新基金方面，虽然已经开始建仓部分品种，但建仓力度不大。总的来说，各机构都采取边看边看、隔山观虎斗的谨慎策略，即使在权重股的争夺方面，同样也是涉水不深。
三）中小散户之间博弈：
广州万隆建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。
盘面X光：预计下周一反复震荡，维持强势格局。
机会板块预期：建议关注权重板块。
市场风险点：短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。
